中概股钱景让作念空机构闻到了血腥的滋味同城约炮。
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文 / 周汐
4月7日晚， Wolfpack作念空了爱奇艺，爱奇艺随后速即作念出回答，称叙述中援用的数据与论断严重失实，并暗意“咱们对于系数虚假指控，矍铄否定，并保留法律追诉职权”。一时分，对于“中概股接连被作念空”的公论也被推上了风口浪尖。起初，不少吃瓜全球因为看到瑞幸的自爆，对爱奇艺也产生了怀疑，但跟着Wolfpack这份作念空叙述不断被业内东谈主士瓦解、指出问题，事件背后的真相也逐渐浮出了水面。1Wolfpack，雪崩效应的作念空机构4月7日晚，海外阛阓斟酌机构Wolfpack Research在污水的维持下，发布了一份名为“The Netflix Of China? Good Luckin ”的作念空叙述，称爱奇艺自2018年上市运行就存在讹诈行径，在营收、用户范畴等方面王人有明白夸大。与污水（Muddy Waters Research）、香橼(Citron Research)等大无数作念空机构比较，Wolfpack历史很短，于2019年5月配置，在不到一年的时天职，依然在本钱阛阓四处推波助澜。获取阛阓关切是他们的一个主要目标，在华尔街，这是好多中小基金博出位的一个习用姿首。
Wolfpack的首创东谈主Dan DavidWolfpack的首创东谈主Dan David管事生计早期，曾在大型连锁零卖商中治理珠宝部门。2006年他与其他东谈主共同创立了GeoInvesting的斟酌公司，是作念空中国公司的始作俑者，擅长通过公论来作念空股票，尤其是中国公司，从而谋取暴利。2019年1月，David运行筹备Wolfpack Research，2019年5月6日，Wolfpack Research发扬配置，与GeoInvesting的运作姿首如出一辙，Wolfpack Research亦然一个近似作念空中国的基金，对中国的斟酌仅仅作念空中国股票赚钱的“幌子”。2019年6月6日，Wolfpack发布对好意思国电信和时刻公司GTT（NYSE：GTT）的作念空叙述，据Wolfpack的计较，GTT在2017年亏本7100万好意思元，在2018年亏本2.43亿好意思元。针对Wolfpack的作念空叙述，GTT未作念任何回答。结局令东谈主不测，GTT股价在叙述发布当天高潮2.27%，Wolfpack首战失利。2019年9月，Wolfpack又发布了对专科存储惩办决策的全球指点者SGH公司的作念空叙述。Wolfpack称：该公司的估值高得离谱。和GTT相似，SGH也并未对此有任何回答。尽管SGH股票当世界落10.4%，随后股价运行高潮，Wolfpack次战失利。2019年12月，Wolfpack遴荐对趣头条下手，发布了长达56页的作念空叙述，称中国资讯阅读平台趣头条存在讹诈行径，其2018年74%的销售额是虚假的，77%的现款余额并不存在。趣头条对此回答，称数据严重失实，指控不配置。叙述发布当天，趣头条尽管盘中一度跌幅超10%，随后其股价运行回升，终结当天收盘，趣头条股价报2.98好意思元，涨幅4.56%。三战三败，这是Wolfpack的既往战绩，也让这份爱奇艺作念空叙述的果然度大打扣头。2魔高一尺，爱奇艺股价高潮
作念空机构每年王人会盯好多公司，中概股是重灾地，有些很准，大部分不准，打铁只须本人硬，就莫得问题。好多公司就也曾顺利的阻击过作念空机构的作念空，比如新东方，功绩没问题，深信爱奇艺也不错像新东方相似顺利阻击。4月8日凌晨，爱奇艺就作念空叙述对外界暗意：“对至本日第三方机构发表质疑爱奇艺的叙述，其援用数据与论断严重失实，与本质情况不符，作为一个负包袱的上市公司，咱们表示的系数财务和运营数据均是真确的，妥当SEC条件。对于系数虚假指控，矍铄否定，并保留法律追诉职权。”爱奇艺首创东谈主兼CEO龚宇在一又友圈暗意“魔高一尺”。搜狗CEO王小川发微博声援爱奇艺：“有机构报谈说爱奇艺作秀,我就三个字，不可能。”英联本钱投资者相干公司首创东谈成见姝对叙述建议质疑,暗意该叙述的塌实进程有待商榷,存在调研样本不及、数据各类性不够等问题。对于作念空机构的目标，投资者心知肚明。受此影响，爱奇艺股价一度大跌逾11%，但跟着爱奇艺立时发布理会公告，股价立时高潮。截止至4月7日收盘时，爱奇艺股价高潮3.22%，报17.3好意思元，较当日最低点涨超13%。4月9日收盘时，股价高潮5.21%至17.37好意思元，盘后高潮0.63%。 “Wolfpack Research对爱奇艺的作念空指控，显得相配仓促。”一位好意思国对冲基金司理禁受《21世纪经济报谈》记者采访时指出，原因是DAU等运营数据高下未必与本质会员收入“划上等号”，无法作为质疑爱奇艺财务作秀的径直凭据。这亦然爱奇艺给出理会叙述后，股价得以速即回升的主要原因之一。就在昨日，交银国际、花旗银行、汇丰银行等纷纷发表了叙述，为爱奇艺抱打抗拒。作念空叙述指爱奇艺瑕疵地把双重会员计入报表，把合营伙伴份额记作公司收入，而交银的叙述则指出，爱奇艺的双重会员收入阐述记净收入。爱奇艺2019年报中表示平均DAU为1.399 亿，是第三方检测值之间的90%，相反不大。叙述还建议，爱奇艺递延收入不限于会员业务，游戏、直播、IP转授权等业务均产生递延收入。至于告白收入多计的问题，交银叙述觉得只好1至2家子公司数据不成证实这少许。
花期银行分析师Alicia Yap觉得，这份叙述是对安永审计责任建议的一次质疑。他觉得，付费会员收入是一个很难夸大的数字，因其准确性不错通过app store以考取三方付款数据来考据。
汇丰银行发布投资斟酌叙述，保管爱奇艺股票“买入”评级，将缱绻股价定为32好意思元。叙述涌现，这主要鉴于爱奇艺强盛的会员收入增长、其在在线视频领域最初的市阵势位，以偏激内容成本优化的高度可见性。同期，基于对爱奇艺现款浮滥、收入计较、内容热度、内容摊销期等几方面的分析，觉得其会员业务保握健康增长，内容运输保握健康，在2020年2月，爱奇艺不竭在MAU和DAU方面处于行业最初地位。
3霸谈东谈主的狂欢，偏疼作念空中概股爱奇艺等公司被作念空后，中概股广漠下落。“在爱奇艺被作念空狙击后，咱们一晚上削减逾20%中概股头寸。毕竟，咱们不知谈谁会成为下一个被作念空狙击的对象。”前述对冲基金司理禁受《21世纪经济报谈》记者采访时这么说谈。未卜先知，好意思国有名作念空机构J Capital Research近日也发布叙述作念空当红的国内IDC就业商万国数据（GDS.O），称其附近财务技能作秀虚增至少25%的收入。这位对冲基金司理觉得作念空爱奇艺背后，是Wolfpack Research蓄意借着瑞幸财务作秀所激发的阛阓恐忧，通过作念空叙述将阛阓恐忧情谊速即鼎新成作念空行径，从而令我方快速投契作念空爱奇艺“顺利而归”。2010年，有47家中国企业赴好意思上市，陪同企业出海的，是作念空机构的“狙杀”：已往污水作念空东方纸业，导致东方纸业股价在随后三个交往日遭到“腰斩”；在纳斯达克上市的大连绿诺被污水直指财务作秀，一周后，绿诺被纳斯达克迫令退市。据不十足统计，自2010年以来，被作念空的中概股超过106支，包括分众传媒(002027,股吧)、新东方、联念念集团等许多大名鼎鼎的公司。
2010年以来，被作念空的中概股数目机构为什么遴荐这个时候偏疼作念空中概股呢？广东凡德投资有限公司总司理陈尊德觉得，第一是因为资金链，因为好意思股通盘阛阓阐述不是很好，指数下落偶然30%，阛阓资金链比较紧。在资金链偏紧情况下作念空，是一个比较好的时分点；第二，音尘链，海外对中国数据存在信任危急；第三，基本面来讲，从19年运行中概股的全体走势比较强，在这波股指的下落经由中，中概股阐述也忘形股指数要强。在二级阛阓的估值就显得相对地偏高，在这种情况下，作念空有一定的下落空间。作念空的骨子仅仅本钱博弈的一种旅途，并非宣告公司收歇倒闭的丧钟。有东谈主说“苍蝇不叮无缝的蛋”，觉得是蛋的问题，其实岂论蛋有莫得问题，只须成心可图，作念空机构王人要叮一叮的。就像Wolfpack Research曾分离发布过对GTT(好意思国电信和时刻公司)、SGH(Smart Global Holdings)、趣头条的作念空叙述，然则由于叙述间隙百出，三次作念空叙述王人以失败告终，在零落实质凭据的前提下，尽管Wolfpack Research的叙述标题“骇东谈主闻听”，投资东谈主们明白并莫得把它作为念一趟事。作念空者也不是总能顺利，莫得间隙、谋划神圣的公司即便被“误伤”，股价经常能很快回升，作念空失败的机构要蒙受经济上的亏本，如若以斥责等形式坏心作念空，还要承担严重的法律成果。2012年7月18日，污水发布叙述质疑新东方财务叙述存在讹诈，叙述发布后的两天里新东方股价累计下落超过60％。但新东方随后进行了反击，并获取了顺利，终结6月13日，新东方的股价已从沽空后的低位反弹了逾10倍。在爱奇艺的这场作念空博弈中，咱们也发现，岂论是媒体照旧业内专科东谈主士，似乎王人在倒向爱奇艺这方，零落实证的Wolfpack明白可能要失败了。
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